ETF指数基金估值表(065期)：

1. 格雷姆指数为2.14，A股市场整体处于低估区域。

本周代表A股的中证全指上涨+3.01%，代表港股的恒生指数上涨+3.43%，代表美股的标普500则大跌-5.05%。

高估的美股叠加美联储持续的加息缩表动作，一度被很多投资者视为A股的达摩克利斯之剑，不过从近段时间来看，A股却相对美股走出了完全独立的走势。

A股、港股和美股的估值水位并不同，影响市场长期走势的核心因素依然是估值，极度高估后会有先知先觉的资金撤出，然后流入相对便宜的估值洼地。

不过这种资金的运动是缓慢发生的，缓慢的程度也会考验投资者的耐心和信心，低估买入的方式属于价值投资，一般也被认为是左侧投资。

不管是左侧投资、右侧投资还是将两者有机融合，并没有好坏之分，关键在于将其融入到逻辑自洽的投资体系，使其符合自身性格，如果操作起来不舒服，一般也很难长久坚持下来。

A股格雷厄姆指数为2.14，市场整体处于低估区域，距离正常估值区间也不远了。

AH溢价指数为140.89，港股恒生指数虽然从底部反弹了有20%，不过仍旧处于低估区间。

2.当前低估的指数。

当前处于低估区域的宽基指数：

中证500、500质量成长、50AH、沪港深300、沪港深500、中证红利、上证红利、科创50、恒生指数、恒生国企指数。

处于低估区域的行业或主题指数：

生物科技、创新药、中概互联50、中国互联网30、恒生科技、科技龙头、全指信息、全指金融地产、上证180金融、中证银行、HK银行、香港证券、中证传媒、中证基建。

相较上期，中证证券回归正常估值，市场整体格局变化不大。

3.动量和价值。

在市场中，有两种策略因子永远不会失效，一种是动量因子，一种是价值因子。

从短期来看，股票的走势是有惯性的，趋势一旦形成会强者恒强，形成动量效应，有很多投资策略是基于动量因子开发的，最激进的操作方式比如打板族，相对柔和的操作比如右侧趋势交易，或者基于动量因子开发的行业轮动量化交易策略。

从长期来看，低估了会上涨，高估了会下跌，这是价值因子在发挥作用，一般像定投操作也是基于价值因子的左侧策略。

不管是哪种方式，用好了都能获益，只不过实现的难易不同、付出的代价不同，你需要充分认知到每种方式的劣势并能够接受它，如果一会儿追涨，一会儿抄底，结果就很难说了。

估值表详细说明：

1. 增加全市场估值指标。

关于格雷厄姆指数，之前专门写过一篇文章做过解析，这里不再累述。

扬帆远航看“天气”-解读一个靠谱的全市场估值指标

为了进一步降低风险，我们格雷厄姆指数的低估阈值调整为2.1，格雷厄姆指数大于2.1时全市场进入低估区域，历史低估极值为2.6，低风险投资者建议格雷厄姆指数大于2.1时，再开始买入，这样可以很好的把控回撤问题。

低头走路，抬头看天。做投资，我们不光要关注具体投资标的的情况，更要关注当前全市场整体情况，毕竟能够逆势而行的并不多。

2. 表中字段说明：

分类：主要分为宽基、消费、医药、科技、金融、强周期等，普通投资者建议从宽基为主，优秀行业为辅（消费、医药、科技）。

指数质量星级：评定标准主要考量指数长期收益情况，☆☆☆代表较好，☆☆代表正常，☆代表较差。

适用估值指标：成熟指数一般采用市盈率PE估值，尚未完全盈利的成长指数一般采用市销率PS估值，强周期指数一般采用市净率PB估值。

指标当前值：根据所选择的【适用估值指标】，此处填写指标当前的具体数值。

历史估值观测区间：正常观测区间选择近10年，不过也有不少指数历史数据查不到那么久。

区间最低值：为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的估值最低值。

距离最低值下跌幅度：（【指标当前值】-【区间最低值】)/【指标当前值】

最低值发生日期：为【区间最低值】发生日期

区间最高值：为【历史估值观测区间】中指数曾到达过的的估值最高值。

距离最高值的上涨幅度：（【指标最高值】-【区间当前值】)/【指标当前值】

最高值发生日期：为【区间最高值】发生日期

区间百分位（时间维度）：举个例子，表中沪深300的【区间百分位（时间维度）】为67.7%，也就是说，沪深300当前估值比近10年中67.7%的时间都要高。

ETF代码：从规模、费率、收益情况综合考虑选取。

ETF费率：ETF代码对应的管理费+托管费。

3. 为了方便读者更清晰的一眼分辨出指数大致估值情况，表中绿色代表该指数处于较低估值区域；表中黄色代表该指数处于正常估值区域；表中红色代表该指数处于较高估值区域。

不同颜色评估的标准综合考虑了【距离最低值下跌幅度】和【区间百分位（时间维度）】,分别对应空间和时间因素。

4. 由于部分指数的行业构成可能会发生较大变化，指数估值的底部相较以往会有提升，打个比方，随着近些年越来越多的互联网巨头赴港上市，恒生指数和H股指数的估值底部必然是要抬升的。

5. 表中估值数据来源：中证红利、上证红利估值数据来源于中证指数网（暂无历史分位数据），其余指数估值数据以理杏仁为主，投资数据网为辅。

6. 历史百分位估值为我们衡量标的的贵贱提供了可量化的标尺，有很高的参考价值，但过往历史仅能体现过去，无法表达未来，具体到某一只指数，还是要结合指数特点，规则的变化，行业的发展等具体分析。

7. 估值表每周三收盘后及周末发布，表中数据仅供参考，不构成投资建议，疑问之处欢迎雪球贴下探讨。

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基金绿色和红色的意思（基金的红色绿色代表什么）

ETF指数基金估值表(065期)：

1. 格雷姆指数为2.14，A股市场整体处于低估区域。

2.当前低估的指数。

3.动量和价值。

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